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个股分析

4月29日个股推荐 下周机构一致最看好的10金股

作者:财经新闻网   来源:中国财经频道  
内容摘要:万里扬2019一季报点评:毛利率改善万里扬(002434)投资要点万里扬2019年一季报核心数据2019一季度营业收入9.68亿,同比下滑5.14%,归母净利润1.16亿元,同比下滑11.07%,扣非...
4月29日个股推荐_下周机构一致最看好的10金股

  万里扬2019一季报点评:毛利率改善

  万里扬(002434)

  投资要点

  万里扬 2019 年一季报核心数据

  2019 一季度营业收入 9.68 亿,同比下滑 5.14%,归母净利润 1.16 亿元,同比下滑 11.07%,扣非后归母净利润同比下滑 41.35%, EPS 为 0.09 元。

  受内饰拖累, 2019Q1 营收同比增速下滑 5.14%

  2019Q1 狭义乘用车产量实现 506 万辆(同比下滑 13.7%),轻型货车产量实现84.3 万辆(同比增长 2.85%)。 吉利汽车 2019Q1 产量同比下滑 5.1%, 奇瑞汽车 2019Q1 产量同比增长 9.23%。

  从下游需求及公司经营看,手动变速器业务稳健发展,自动变速器依然主要来自奇瑞,内饰业务核心跟随乘用车下游需求下滑,对整体营收增速有较大拖累。

  毛利率指标改善,期间费用+资产减值拖累整体净利

  2019Q1 毛利率实现 27.7%,同比持平,环比增加了 4.19 个百分点,改善主要来自于商用车 G 系列变速器进入放量期,带动整体毛利率回升。

  2019Q1 期间费用率上升明显核心在于: 1)研发费用增加 1600 万元; 2)管理费用增加 600万元; 3)财务费用增加了 1800 万元。出于会计谨慎性原则,存货跌价准备计提资产减值损失 2700 元。 非经常性损益主要是政府补助当期增加 5200 万元。

  展望 2019-2021 年: CVT 配套进入放量期,业绩将迎来反转

  未来三年分业务看: 1) CVT 变速器业务格局生变,公司实力相比竞争对手增强, 配套吉利渐入收获期,将成为业绩最大的弹性点。 2) MT 变速器(商用车+乘用车)整体预计维持稳定。 3)汽车内饰有望减亏。

  投资建议: 维持“买入”评级

  预计 2019-2021 年归母净利润分别为: 5.05/6.7/8.5 亿元,同比增速 44%, 33%,27%, EPS 为 0.38/0.5/0.64 元,对应 PE 为 20/15/12 倍。看好公司未来三年发展,维持“买入”评级。

  风险提示: 乘用车需求进一步低于预期等; 原材料上涨幅度超出预期。


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